Mga Kadahilanan na Nakakaapekto sa Mga Yield ng Treasury ng Estados Unidos

Nilalaman

• Bakit Ang Mga Rate ng Interes at Nagbubunga ng Rise at Fall
• Mga Kondisyon sa Pangkabuhayan
• Demand
• Patakarang pang-salapi
• Panustos
• Inflasyon

Sa loob ng higit sa 100 taon, ang mga ani sa 10-taong tala ng US Treasury (T-note) ay magkakaiba-iba, na nagtatapos sa isang 100 taong mababa sa taglamig ng 2020. Noong Pebrero 2020, ang 10-taong rate ay bumaba sa ibaba 2% sa isang paltry 1.5%. Ito ang pinakamababang rate sa magagamit na kasaysayan ng 10-Taunang mga rate ng Treasury.

Mula Disyembre 1990 hanggang taglamig ng 2020, ang mga ani ng 30 taong Treasury bond (T-bond) ay mula sa mataas na 8.26% noong Enero 1990 hanggang sa isang mababang 1.97% noong Pebrero 2020.

Sa buong 1916 hanggang 2020, ang nagbubunga ng bono ay hindi totoong na-stabilize para sa matagal na tumataas at pagbagsak sa kapritso ng mga merkado. Sa huli, maraming mga kadahilanan ang nakaapekto sa ani ng Treasury ng Estados Unidos sa loob ng higit sa 100 taong panahon.

Bakit Ang Mga Rate ng Interes at Nagbubunga ng Rise at Fall

Bagaman ayon sa kaugalian ang mga namumuhunan ay nagtataglay ng mga bono sa kanilang mga portfolio ng pamumuhunan upang kontrahin ang mas mataas na pagkasumpungin ng mga stock (tinatawag na hedging), ang parehong mga instrumento sa pananalapi ay pabagu-bago, naiiba lamang sa kung paano tumutugma ang kanilang pagbabagu-bago sa kalaban na merkado.

Mayroong limang mga kadahilanan na kinikilala ng Federal Reserve (The Fed) na nakakaimpluwensya sa mga rate ng interes ng mas maikling term na T-bill-na saklaw ng pagkahinog hanggang sa 52 linggo-ngunit ang lahat ng limang mga kadahilanan ay nag-aambag ng kahit kaunti sa mga inaalok na rate pangmatagalang tala ng Treasury at bono, habang nakakaapekto rin sa ani. Ang mga kadahilanang ito ay:

• Mga kalagayang pang-ekonomiya: Ang damdamin at kumpiyansa ng namumuhunan ay naiimpluwensyahan ng mga pang-ekonomiyang kadahilanan, na sanhi upang tumingin sila sa mas matatag na pamumuhunan.
• Mga pangangailangan para sa mga seguridad na walang panganib: Tumataas ang pangangailangan kapag pinipilit ng mga kondisyong pang-ekonomiya ang mga namumuhunan na maghanap ng mga pagbabalik sa labas ng stock market.
• Pagtustos ng mga T-bill: Kapag nagbabago ang pangangailangan para sa mga T-bill, ganoon din ang supply. Maaaring dagdagan o bawasan ng Fed ang supply bilang bahagi ng patakaran sa pera nito.
• Patakarang pang-salapi: Gumagamit ang Fed ng patakaran sa pera upang makontrol ang inflation o swings ng ekonomiya.
• Inflasyon: Isang pagtaas sa mga presyo, at pagbaba sa halaga ng pagbili ng mga pera.

Bagaman binigyang diin ng Federal Reserve ang epekto ng limang salik na ito sa mga panandaliang T-bill, nakakaapekto rin ito sa mga rate at ani ng pangmatagalang.

Ang mga kundisyong pangkabuhayan ay nagdudulot sa mga mamumuhunan na bumili ng mas maraming bono, na nagdudulot ng pagtaas ng presyo ng mga bono, na negatibong nakakaapekto sa kanilang ani.

Mga Kondisyon sa Pangkabuhayan

Itinuro na habang tumataas ang rate ng interes sa mga merkado ng toro, ang mga presyo ng bono ay madalas na bumagsak. Kapag nagsimulang tumanggi ang mga rate sa mga merkado ng oso, ang mga presyo ng bono ay madalas na tumaas. Ang mga presyo ng bono at pagtaas ng pagtaas at pagbagsak ng kabaligtaran ng bawat isa.

Ang pagtaas at pagbagsak ng mga presyo ng mga bono ay naiugnay sa edad ng mga bono bilang karagdagan sa demand. Ang mga bono ay inisyu ng mga nakapirming rate, at ang mga namumuhunan ay laging naghahanap ng pinakamataas na pagbalik. Kapag ang mga bagong bono ay ibinibigay sa mas mataas na rate, bumaba ang mga presyo para sa mga umiiral na bono dahil tumataas ang pangangailangan para sa mga bagong bono. Sa kabaligtaran, kapag mababa ang mga bagong rate ng bono sa isyu, hinihiling ng mga namumuhunan ang mga mayroon nang bono na may mas mataas na mga rate.

Demand

Ang mga panahon ng kawalan ng katiyakan sa pananalapi ay nagdaragdag ng pangangailangan para sa mga instrumento sa pananalapi na pinaghihinalaang magdala ng mas kaunting panganib-ang mga instrumento sa utang ng gobyerno ng Estados Unidos (T-bill at T-note) ay pangkalahatang itinuturing na pinakaligtas sa buong mundo. Bilang isang resulta ng tumaas na pangangailangan para sa bago o mayroon nang mga Treasury, tinatanggap ng mga namumuhunan ang mas mababang mga rate at ani, sa kabila ng isang posibleng pagbawas sa taunang kita.

Patakarang pang-salapi

Ang mga bono ay mayroong higit sa isang pagpapaandar ng gobyerno. Bilang karagdagan sa pagtataas ng pera, ang mga bono at ang kanilang inaalok na mga rate ng interes ay may impluwensya sa mga pampinansyal na merkado sa pangkalahatan. Hindi kinokontrol ng Fed ang mga pangmatagalang rate, ngunit ang patakaran nito patungkol sa mga rate ng panandaliang nagtatakda ng batayan para sa mga magbubunga sa mga bono ng gobyerno na may mas mahabang panahon.

Ginagamit ng Federal Reserve ang mga kapangyarihan ng patakaran ng pera nito upang maimpluwensyahan ang mga rate at implasyon.

Matapos ang krisis sa pananalapi ng 2007-2008, pinananatili ng Federal Reserve ang mga rate ng interes nang mas mababa hangga't maaari upang mas madali para sa mga negosyong manghiram ng pera. Ibinaba nila ang mga rate sa mga antas na angkop para sa paglago ng ekonomiya, at pinagsama ang mga rate na may labis na pagbili ng mga pag-aari ng gobyerno, sa isang patakaran na kilala bilang dami ng easing. Ang patakarang ito ay ipinatupad sa buong mundo pagkatapos ng krisis sa pananalapi.

Panustos

Ang mga bono ng gobyerno ay umiiral para sa hangarin na makalikom ng kapital na maaaring kailanganin ng pamahalaan para sa mga pagkukusa, payroll, o sa paglilingkod sa utang. Kapag ang gobyerno ng Estados Unidos ay mayroong labis na badyet ng pederal (tulad ng ginawa noong panahon 1998-2000), mas kaunti ang pangangailangan para sa hiniram na pera at maglalabas ng mas kaunting mga tala at bono sa Treasury.

Inflasyon

Ang aktwal na implasyon (ngunit pati na rin ang mga inaasahan sa implasyon sa pamayanan sa pananalapi) ay may posibilidad na itaas ang mga rate ng interes at itaas ang ani ng bono. Ang sanhi ng matataas na ani ng huling bahagi ng 1970s at maagang bahagi ng 1980 ay ang mataas na implasyon sa oras na iyon, na humantong sa chairman ng Federal Reserve ng Estados Unidos na si Paul Volcker na magsimulang tumaas nang malaki ang mga panandaliang rate ng interes sa mga unang bahagi ng 1980.

Tandaan na sa mga panahon ng mataas na rate ng inflation, ang totoong ani (ani ng post inflation) na natatanggap ng mga namumuhunan ay mas mababa kaysa sa lilitaw nito - habang tumataas ang inflation, bumababa ang mga ani ng bono. Ang dramatikong pagtaas ng mga rate ni Paul Volker ay nagresulta sa mas mataas na ani ng lahat ng mga instrumento sa Treasury.